海尔公司财务报告分析 [海尔2011年财务分析报告（报表部分）]
青岛海尔(600690)股份有限公司 2011年财务分析报告 班级：
××× 学号：
××× 姓名：
××× 2012年×月×日 目 录先设好标题样式，再自动生成目录 1 主要经济指标完成情况 1 2 财务报表分析 1 2.1资产负债表分析 1 2.1.1规模变动分析 1 2.1.2结构及项目分析 4 2.2利润表分析 8 2.2.1规模变动分析 8 2.2.2结构及项目分析 10 2.3现金流量变动分析 12 2.3.1一般分析 12 2.3.2规模变动分析 13 2.3.3结构变动分析 13 3 财务能力分析 14 3.1偿债能力分析 14 3.2营运能力分析 15 3.3获利能力分析 15 3.4发展能力分析 16 3.5杜邦分析 17 附表1 1 附表2 4 附表3 5 2011年，由于美国经济复苏乏力，欧债危机难解，全球经济持续低迷，国内房地产市场不断收缩，对家电行业需求产生一定的负面影响。同时，随着家电下乡、以旧换新、节能惠民政策接近尾声令家电行业面临新的挑战。大宗原材料价格持续高位、人民币升值、行业竞争加剧等因素也给企业盈利带来一定压力。在严峻的宏观背景下，白色家电行业整体增速较 2010年明显放缓。在此背景下，本文对青岛海尔股份有限公司的财务报表进行分析，以求找出异动原因，提供财务建议。从年报里概括 1 主要经济指标完成情况 报告期内，公司总体经营业绩优良，保证了有质量的增长。公司实现营业收入736.63亿元，同比增长13.86%；
实现净利润36.48亿元，同比增长21.14%；
实现归属于母公司股东的净利润26.90亿元，同比增长20.09%；
销售净利率为4.95%，同比提升0.3个百分点；
实现经营活动产生的现金流量净额62.07亿元，同比增长4.2%。
公司主营产品继续保持行业龙头地位。在国内市场，海尔冰箱、洗衣机、冷柜、热水器等产品市场占有率继续保持行业第一、空调业务位居行业前三。在全球市场，世界权威市场调查机构欧睿国际(Euromonitor International)发布的全球家电市场调查结果显示：2011年，海尔大型家用电器品牌零售量在全球市场的占有率达到7.8%，比2010年上升1.7个百分点，第三次蝉联全球第一。
来自年报“八、董事会报告”部分 2 财务报表分析 2.1资产负债表分析 2.1.1规模变动分析 根据公司的资产负债表编制综合分析表，见附表1。
（1）资产变动分析思路：先说总体情况，再分析重点项目，原因来自年报，需要评价。
从附表1可以看出，公司2011年实现资产397.23亿元，同比增长24.8%，说明该公司资产规模有较大幅度的增长，主要是流动资产增长引起的，资产结构发生了很大的变化。
期末流动资产实现313.34亿元，同比增长24.74%，对总资产的影响为19.53%，主要是货币资金、存货和债权性资产增长所致。货币资金实现128.88亿元，同比增长23.29%，对总资产的影响为7.68%，主要是销售商品、提供劳务所得。存货实现59.69亿元，同比增长46.02%，对总资产的影响为5.91%，主要是由于销售规模增加，适应不同产品营运周期进行管理，加大空调业务运营所致。债权性资产包括应收账款、应收票据和预付款项，这三项合计对总资产的影响为5.48%。因货币资金的大幅度增加，对增加公司偿债能力，满足资金流动性需要都是有利的。
非流动资产实现83.89亿元，同比增长25.03%，对总资产的影响为5.28%，主要是长期股权投资、固定资产增长所致。长期股权投资同比增长47.79%，对总资产的影响为1.73%，主要是联营公司投资收益增加及对青岛银行增资所致。固定资产同比增长12.12%，对总资产的影响为1.54%，主要由在建工程完工转入所致，主要是生产设备和房屋建筑物。以上变动说明，公司注重提高资金效益，良好的资本运作为公司资产增值提供充分保障。
（2）权益变动 从附表1可以看出，该公司2011年权益总额实现397.23亿元，同比增长24.8%，说明该公司资金规模有较大幅度的增长，主要是负债增长引起的，资本结构发生了很大的变化。该公司期末负债达到281.85亿元，同比增长31.42%，对总权益的影响为21.17%，主要是流动负债增长所致。流动负债同比增长28.22%，对总权益的影响为17.93%，主要是应付票据和应付账款增长所致。应付票据同比增长44.09%，对总权益的影响为6.57%，主要是公司报告期内未到期兑付的票据增加所致。应付账款同比增长44.67%，对总权益的影响为9.79%，主要是报告期内销售规模增加，相应采购规模增加所致。
非流动负债总额变动不大，对总权益的影响为3.24%，项目中变动较大的是应付债券和预计负债。应付债券同比增长100%，主要是子公司本期发行可转换债券所致。预计负债同比增长47.58%，主要是本期销售规模增大、三包期延长，计提的售后三包费增加所致。以上变动说明，公司刚性的短期偿债压力很低，有利于降低资金成本和财务风险，但是要加强应付款的管理，防范公司信用受损。
公司期末股东权益总额达到115.39亿元，同比增长11.13%，对总权益的影响为3.63%，变动较大的项目是股本、资本公积和未分配利润。股本同比增长100.39%，对总权益的影响为24.23%，主要是本公司完成2010年度每10股转增股份10股的分配方案及股权激励行权所致。资本公积同比下降88.91%，主要是本期同一控制下公司合并影响及转增股本所致。未分配利润同比增长41.24%，对总权益的影响为3.39%，主要是本期新增利润所致，也是期末股东权益增加的主要原因。
（3）趋势变动至少近5年数据。
表 1资产负债表变动趋势分析表 数据来源于新浪财经网站http://finance.sina.com.cn/ 单位:万元 项 目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流动资产 779,086 786,333 1,790,975 2,511,887 3,133,400 定基指数(%) 100 101 230 322 402 非流动资产 339,810 436,727 479,255 670,991 838,949 定基指数(%) 100 129 141 197 247 资产总计 1,118,896 1,223,060 2,270,230 3,182,877 3,972,348 定基指数(%) 100 109 203 284 355 流动负债 404,322 444,454 1,209,725 2,022,587 2,593,266 定基指数(%) 100 110 299 500 641 非流动负债 8,961 8,500 89,152 122,002 225,187 定基指数(%) 100 95 995 1361 2513 负债合计 413,283 452,954 1,298,877 2,144,589 2,818,453 定基指数(%) 100 110 314 519 682 股东权益 705,613 770,106 971,353 1,038,289 1,153,896 定基指数(%) 100 109 138 147 164 图1 资产、负债和股东权益变动趋势图 从表 1用交叉引用 和图1中可以看出，公司的财务状况良好，五年间资产规模逐年增加，2011年的资产总额是2007年的3.55倍，资产的增加主要是流动资产增加引起的，增加了4.02倍，表明资产的流动性增强。负债的规模从2009年开始逐年增大，到2011年的负债规模是2007年的6.82倍，接近资产增加速度的2倍。增加快的是非流动负债，因为基数较小，但总体来说，还是流动负债增加多，表明公司短期偿债压力增加，财务风险相应提高。股东权益虽然逐年增加，但增长速度远远低于资产和负债的增长，说明公司这五年筹资策略发生变化，向负债经营方向发展，以期获得杠杆收益。
2.1.2结构及项目分析 （1）资产项目 从附表2可以看出，公司资产结构比较稳定。期末流动资产占78.88%，维持非常高的水平，货币资金、应收票据和存货是主体，因增长速度不一致，应收票据的比重下降，存货的比重上升。非流动资产占21.12%，固定资产是主体，因增长速度放缓，期末比重下降。
表 2 2011年行业内资产结构比较分析表 数据来源于新浪财经网站http://finance.sina.com.cn/ 需要与竞争对手对比 单位:万元 项 目 青岛海尔 美的电器 格力电器 流动资产 3,133,400 3,998,454 7,175,561.00 资产总计 3,972,348 5,955,016 8,521,159.00 比重（%） 78.88 67.14 84.21 从表 2可以看出，家电制造业流动资产比重都在一个较高水平，海尔位于中游，也说明海尔的资产结构是比较合理的。
n 货币资金重点项目分析，作为范文，这里项目多写一点。
从报表附注可知，银行存款中有美元等外币，虽然比重不大，但要注意汇率风险。附注中披露：“其他货币资金期末余额中为短期借款提供质押的金额为438,600,000.00元，存出投资款金额为93,140,802.49元，为应付票据提供质押的金额为87,401,974.71元，其他保证金存款金额为2,000,000.00元。”说明其他货币资金已有指定用途，不能用于自由偿债。
n 应收票据 附注中披露：“本公司已质押的应收票据为3,862,969,257.53元；
应收票据中包含应收关联公司的票据”。商业承兑汇票约占总额一半，已质押的应收票据也约占一半，这将大大影响未来偿债能力。
n 应收账款 从报表附注可知，1年内应收账款约占99%，说明应收账款回收可能性较大，风险较小。附注中披露：“期末应收账款中前5名的金额总计为1,856,692,024.03元，占应收账款账面余额的56.82%，其对应的账龄均为1年以内。期末应收关联方账款占应收账款账面余额的42.25%。”从这里可以看出应收账款的债权比较集中，利于管理，但也存在风险，而关联方的款项高达42%，应给予足够的重视。
按组合计提坏账准备，计提率大约5%，按总额计提，计提率大约5.7%（），公司计提的坏账准备是比较合理、可信的。
n 预付款项 预付款项期末账面余额较期初账面余额增长75.34%，主要是新建工程、购买设备等投资性项目预付定金及预付货款增加所致。一年内的预付款项占总额96.2%，应该按照约定转化为存货，但期末关联方款项占32.53%，应引起注意。
n 其他应收款 其他应收款期末同比增长50.01%，主要是由于外销增加，出口退税增加所致。1年以内部分占70.74%，质量没有应收账款高；
期末关联方账款占账面余额的25.58%；
按组合计提坏账准备，计提率大约5%（），按总额计提坏账准备，计提率大约8%（）。
n 存货 表 3 存货明细表 单位：万元 项 目 2011年 2010年 差 异 账面余额 跌价准备 账面余额 跌价准备 余额变动率（%） 跌价准备变动额 原材料 143,364 2,847 116,324 1,349 23 1,498 在产品 22,820 18,852 21 - 库存商品 445,865 12,290 281,662 6,760 58 5,530 其他 55 -100 - 合计 612,049 15,137 416,893 8,109 47 7,028 从表 3可以看出，存货较期初增长47%，其中，原材料增长23%，在产品增长21%，库存商品增长58%，主要是由于销售规模增加，适应不同产品营运周期进行管理，加大空调业务运营所致。当期存货增长远远大于当期收入增长率13.86%。
公司对存货采用标准成本法进行日常核算，不仅能加强存货的日常管理，而且不会因存货计价方法不同而影响当期资产和利润。
从附注得知，存货跌价准备计提率2.5%（），比较合理。但是大部分是库存商品计提跌价准备增加。
n 长期股权投资 从附注得知，公司对5家子公司采用权益法核算，对其余11家子公司采用成本法核算。公司对成本法核算的3家企业全额计提减值准备，而且青岛海尔设备管理有限公司是在报告年度提取的，对权益法核算的上海海尔集成电路设计有限公司计提了33.5%的减值准备。计提的减值准备总额占账面价值1%，说明公司长期股权投资变现性较强。
n 投资性房地产 从附注得知，期末账面价值同比增长111.23%，主要是公司重庆南路房地产用途改变，转入投资性房地产所致。虽然变动很大，但占资产比重较小，对总资产影响可以忽略。公司期末投资性房地产的可收回金额不低于其账面价值，故未计提减值准备。
n 固定资产 表 4固定资产明细表 单位：万元 项 目 2010年 2011年 变动额 变动率（%） 房屋及建筑物 183,262 196,719 13,457 7.34 生产设备 202,186 234,504 32,318 15.98 运输设备 3,225 4,504 1,279 39.66 办公设备 4,867 4,958 91 1.87 其他 11,064 12,975 1,911 17.27 合 计 404,604 453,660 49,056 12.12 从表 4可以看出，固定资产净值较期初增长12.12%，与当年销售收入13.86%的增长相匹配，增加的原因在附注里已说明：“本期由在建工程完工转入固定资产金额共计1,036,470,351.36元。”在建工程完工转入固定资产迅速形成生产能力，规模逐渐扩大为持续生产奠定了基础，所以其增长比较合理。公司当年计提了1241万元减值准备，全部是对生产设备计提的，计提率1%都不到，是否合理要根据生产设备利用情况来判断。
n 在建工程 从附注得知，在建工程新增金额与完工转出金额相当，17个项目，10个接近收尾，剩余平均完工率70%以上，说明未来的生产能力将有较大的提高。期末未计提在建工程减值准备，说明工程质量可靠。
n 无形资产 无形资产越多，可持续发展能力和竞争能力越强。公司无形资产同比增长39.79%，主要是公司本期支付的土地使用权出让金，为公司未来发展壮大创造了条件，但技术创新上的投资略显不足。期末未发现无形资产存在减值迹象，故未计提无形资产减值准备。
（2）权益项目 从附表2可以看出，公司期末资产负债率为70.95%，较期初比重上升3.57个百分点。负债中92%是流动负债，虽然比重较上年有所下降，但仍然很高。说明公司在使用负债资金时，以短期资金为主，虽然会加大偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也会降低公司的资金成本，提升公司获利能力。
表 5 2011年行业内资本结构比较分析表 单位：万元 项 目 青岛海尔 美的电器 格力电器 负债合计 2,818,453 3,439,201 6,683,444.00 资产总计 3,972,349 5,955,016 8,521,159.00 比重（%） 70.95 57.75 78.43 从表 5可以看出，3家公司资本结构中负债比重均超过50%，海尔位于中游，说明海尔的资本结构是比较合理的。
表 6 2011年行业内负债结构比较分析表 单位：万元 项 目 青岛海尔 美的电器 格力电器 流动负债 2,593,266 3,293,236 6,419,302.00 负债合计 2,818,453 3,439,201 6,683,444 比重（%） 92.01 95.76 96.05 从表 6可以看出，家电制造业的流动负债比重都在一个较高的水平，海尔处于下游，说明海尔的负债结构相对比较合理。
表 7负债方式结构变动分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 金融信用 169,813 242,393 7.92 8.60 0.68 应交税费 84,115 67,711 3.92 2.40 -1.52 商业信用 1,480,220 2,070,290 69.02 73.45 4.43 内部结算款项 410,441 438,059 19.14 15.54 -3.60 合计 2,144,589 2,818,453 100.00 100.00 - 从表 7可以看出，负债中商业信用所占比重最大近70%，报告期上升了4.43个百分点，是公司负债筹资的主要渠道。因为商业信用一般没有资金成本，财务风险比银行信用要低，合理利用无成本负债已成为有竞争优势企业的特点。
n 应付票据 应付票据较期初增长44.09%，主要是公司报告期内未到期兑付的票据增加所致，其中绝大部分是商业承兑汇票。期末，商业承兑汇票占应付票据总额接近50%。
n 应付账款 应付账款较期初增长44.67%，主要是报告期内销售规模增加，相应采购规模增加所致。期末应付关联方账款占账面余额的50.22%，关联方交易增加额占总变动额的70.11%，说明企业债务比较集中，与关联方交易密切。
n 应付债券 应付债券同比增长100%，主要是子公司本期发行可转换债券所致。2011年8月24日，本公司的控股子公司海尔电器集团有限公司发行了100,000,000份可转换公司债券，票面年利率3%，每半年付息一次。
n 预计负债 预计负债同比增长47.58%，主要是本期销售规模增大、三包期延长，计提的售后三包费增加所致。
表 8 股东权益结构变动分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 股本 268,513 133,996 23.27 12.91 10.36 资本公积 27,128 244,660 2.35 23.56 -21.21 投入资本合计 295,641 378,656 25.62 36.47 -10.85 盈余公积 166,741 146,158 14.45 14.08 0.37 未分配利润 369,551 261,648 32.03 25.20 6.83 外币报表折算价差 1,837 847 0.16 0.08 0.08 内部积累资金合计 538,129 408,653 46.64 39.36 7.28 归属于母公司所有者权益合计 833,770 787,309 72.26 75.83 -3.57 少数股东权益 320,126 250,980 27.74 24.17 3.57 股东权益合计 1,153,896 1,038,289 100.00 100.00 - 从表 8可以看出，虽然股本有了大幅度的增加，但是在股东权益总额中，内部积累资金仍占较大比重，特别是未分配利润有了较大幅度的增长，增加了6.83个百分点，说明公司经营活动成效显著，为股东创造了新的财富，实现了投入资本的增值。
2.2利润表分析 2.2.1规模变动分析 根据公司的利润表编制利润水平分析表，见附表3。
该公司2011年度实现净利润36.48亿元，同比增长21.14%，主要是利润总额增长所致。本年度实现利润总额44.14亿元，同比增长12%，主要是营业利润增长引起。营业外收入同比下降50.57%，主要是节能产品惠民工程政策到期公司报告期内收到财政补贴款减少所致。营业利润实现40.63亿元，同比增长26.68%，主要是营业收入增长13.86%所致，实现了业绩持续稳步增长。营业税金及附加同比增长99.47%，主要是中外合资子公司缴纳城建、教育费附加所致。财务费用同比增长413.3%，主要是本期外销收入增长，汇率变动，导致汇兑损失增长所致。资产减值损失同比增长168.51%，主要是计提的存货跌价准备增长所致。投资收益同比增长51.78%，主要是联营公司净利润增长所致。从总体上看，利润表各主要指标都处于上升趋势，表明公司报告年度经营状况比较好，总体盈利能力较强。
表9 利润表变动趋势分析表 单位:万元 项 目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 营业收入 2,946,865 3,040,804 4,469,200 6,469,478 7,366,250 定基指数(%) 100 103 152 220 250 营业利润 89,929 116,673 225,824 320,717 406,281 定基指数(%) 100 130 251 357 452 利润总额 88011 113713 239165 394,053 441,354 定基指数(%) 100 129 272 448 501 净利润 75,429 97,870 187,873 301,112 364,766 定基指数(%) 100 130 249 399 484 图 2利润表变动趋势图 从表9和图 2中可以看出，公司的经营状况良好，五年间收入规模逐年快速增加，2011年的收入总额是2007年的2.5倍，表明公司市场开发能力很强，产品销路良好，销售势头强劲，为利润提高奠定了强大的基础。2011年的销售增长略有变缓，应引起重视。
五年间，利润指标增长速度均远远超过收入增长速度，说明公司对成本费用控制和管理能力很强，经营管理水平逐年提高，为提高盈利能力提供了可靠保障。特别是2011年的净利润是2007年的4.84倍，比营业收入增长2.5倍高出90%多，充分说明公司的获利能力很强，未来增长势头仍可持续。其中，2009年和2010年，受国家“节能补贴”和“家电下乡”消费刺激政策影响，政府补助增加，营业外收入对利润总额贡献巨大，所以利润总额增长高于营业利润增长，但2011年因政策到期，两者之间的差距在缩小。净利润增长低于利润总额增长，应是税收因素影响。
2.2.2结构及项目分析 根据公司的利润表编制利润垂直分析表，见附表4。
从附表4可以看出，营业利润占收入的比重为5.52%，同比上升0.56个百分点，有利因素是营业成本比重下降1.08个百分点和投资收益比重上升0.14个百分点，不利因素是营业税金、期间费用和资产减值损失比重上升所致。
利润总额占收入的比重为5.99%，同比上升0.1个百分点，主要因素是营业外收入比重下降0.66个百分点所致。
净利润占收入的比重为4.95%，同比上升0.3个百分点，主要因素是所得税费用比重下降0.4个百分点所致。
从总体上看，净利润占收入的比重为4.95%，利润总额占收入的比重为5.99%，营业利润占收入的比重为5.52%，比重较接近，说明利润主要来源于主营业务，质量较好，但财政补贴款的减少和销售费用的增加对公司利润有较大影响。
（1）营业收入构成分析 表 10 营业收入构成分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 主营业务收入 7,298,246 6,392,884 99.08 98.82 0.26 其他业务收入 68,004 76,593 0.92 1.18 -0.26 合 计 7,366,250 6,469,477 100.00 100.00 - 从表 10可以看出，公司营业收入不仅有较快增长，而且主业非常突出和稳定，两年比重均在99%左右，反映了公司营业收入的稳定性和可持续发展的能力。
表11 营业收入地区构成分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 国内地区 6,520,828 5,783,042 89.35 90.46 -1.11 国际地区 777,418 609,842 10.65 9.54 1.11 合 计 7,298,246 6,392,884 100.00 100.00 - 从表11可以看出，公司2011年度营业收入主要来自国内地区，国内收入是国外收入的将近10倍，2011年度营业收入同比减少1.11个百分点，表明公司在积极拓展海外业务，向世界级的公司迈进。
表12 营业收入品种构成分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 空调 1,210,136 1,139,569 16.58 17.83 -1.25 电冰箱 2,504,835 2,281,101 34.32 35.68 -1.36 小家电 174,039 128,876 2.38 2.02 0.36 洗衣机 1,221,487 1,153,500 16.74 18.04 -1.30 热水器 382,830 312,665 5.25 4.89 0.36 装备部品 830,724 817,128 11.38 12.78 -1.40 渠道综合服务业务及其他 974,196 560,046 13.35 8.76 4.59 合 计 7,298,247 6,392,885 100.00 100.00 - 从表12可以看出，公司主营业务收入主要来自电冰箱、空调和洗衣机业务，虽然报告年度比重略有下降，但仍然占主营收入的68%。由于受经济低迷、补贴政策持续退出和房地产调控等影响，白电行业增速明显放缓。小家电、热水器和渠道综合服务成为增长亮点。公司小家电业务收入17.40亿元，同比增长35.04%；
热水器业务收入38.28亿元，同比增长22.44%；
渠道综合服务业务及其他收入97.42亿元，同比增长73.95%。公司商业模式转型推动业绩持续稳定增长。
（2）成本费用构成分析 表13 营业总成本构成分析表 项 目 金额（万元） 结构（%） 2011年 2010年 2011年 2010年 差异 营业成本 5,626,308 5,011,218 80.35 81.13 -0.78 营业税金及附加 33,188 16,638 0.47 0.27 0.20 销售费用 909,934 789,501 13.00 12.78 0.22 管理费用 405,320 351,011 5.79 5.68 0.11 财务费用 11,538 2,248 0.16 0.04 0.12 资产减值损失 15,757 5,868 0.23 0.10 0.13 合 计 7,002,045 6,176,484 100.00 100.00 - 从表13可以看出，公司营业总成本中占比最大的是营业成本达80.35%，同比下降0.78个百分点，说明成本控制和管理能力逐年增强。其次占比较大的是销售费用由上年的12.78%上升到13%。此外，其他项目都有不同程度的上升，但变动较小，基本在合理范围内。
表14 2011年行业内营业总成本构成比较分析表 项 目 青岛海尔 美的电器 格力电器 金额（万元） 比重（%） 金额（万元） 比重（%） 金额（万元） 比重（%） 营业成本 5,626,308 80.35 10,841,900 85.03 6,813,210 86.25 营业税金及附加 33,188 0.47 76,109 0.60 49,791 0.63 销售费用 909,934 13.00 1,092,110 8.57 805,041 10.19 管理费用 405,320 5.79 590,735 4.63 278,327 3.52 财务费用 11,538 0.16 144,907 1.14 -45,271 -0.57 资产减值损失 15,757 0.23 4,180 0.03 -2,059 -0.03 合 计 7,002,045 100.00 12,749,941 100.00 7,899,039 100.00 从表14可以看出，3家公司营业总成本中占比均超过80%，海尔最低，而销售费用占比却是最高，说明海尔用降低制造成本的途径以谋取销售环节的投入，以争取更多的市场份额，这种经营运作需要高效的管理作为强大的后盾。
（3）利润构成分析 表15 2011年行业内利润结构比较分析表 项 目 青岛海尔 美的电器 格力电器 金额（万元） 比重（%） 金额（万元） 比重（%） 金额（万元） 比重（%） 营业利润 406,281 92.05 746,366 90.81 454,231 71.77 净利润 364,766 82.65 664,138 80.81 529,734 83.71 利润总额 441,354 100.00 821,894 100.00 632,856 100.00 从表15可以看出，海尔的营业利润占比是最高的，说明海尔主业经营方向明确，具有持续增长的稳定性和抵御经济风险的能力。
2.3现金流量变动分析 2.3.1一般分析 该公司2011年末现金及现金等价物比年初增加23.8亿元，其中，经营活动现金流量净额为62.1亿元，投资活动现金流量净额为-45.1亿元，筹资活动现金流量净额为7.5亿元。
第一，该公司经营活动现金流量净额为620668万元。经营活动现金流入为6045216万元，以销售商品、提供劳务收到的现金为主，高达5955533万元。经营活动现金流出为5424548万元，以购买商品、接受劳务支付的现金为主，高达3844831万元。说明企业经营活动的现金流量自我造血能力较强，通过经营活动收回的现金，不仅能够满足经营本身的需要，还可以为企业的其他各项活动(如用于再投资或偿债)提供有力的支持。
第二，该公司投资活动现金流量净额为-451203万元。投资活动现金流入为5862万元，主要是收回投资收到的现金。投资活动现金流出为457065万元，主要是投资支付的现金和购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。资金缺口主要由经营活动产生的现金结余来补偿，反映出公司积极发展的态势。
第三，该公司筹资活动现金流量净额为75525万元。筹资活动现金流入为223145万元，基本上是取得短期借款收到的现金，属于周转性借款。筹资活动现金流出为147620万元，主要是偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金。
综上所述，公司经营状况良好，通过筹资进行投资，但应留意投资项目的投资报酬率。
2.3.2规模变动分析 根据公司现金流量表编制现金流量水平分析表,见附表5。
公司2011年现金净流量同比增加42738万元，说明支付能力增强了。主要是经营活动现金净流量同比增加24998万元，投资活动现金净流量同比增加-148016万元，而筹资活动现金净流量同比增加165859万元。
经营活动产生的现金流量净额较同期增长4.2%，整体变化不大，其实是以销售商品、提供劳务收到的现金增加弥补了因营业外收入减少而导致的收到其他与经营活动有关的现金减少；
以购买商品、接受劳务支付现金下降弥补了其余现金支出项目的增加，说明公司通过加强货款回笼，控制成本等内控手段来应对外部环境带来的不利影响，保持业绩稳步增长。
投资活动现金净流出量同比增长48.82%，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和投资支付的现金同比上升所致，包括完成对集团控股的青岛海尔模具有限公司等10家公司的股权收购，从而进一步延伸了公司家电生产产业链，拓展了商业模式，扩大了经营规模，增强了公司整体竞争力及资本市场影响力，反映出公司未来的战略发展方向和目的。
筹资活动产生的现金流量净额较同期增长183.61%，主要是本期偿还债务支付的现金和偿还利息支付的现金流出减少所致。
2.3.3结构变动分析 （1）现金流入构成分析 根据公司现金流量表编制现金流入结构分析表,见附表6。
公司2011年和2010年，经营活动现金流入量占总流入量均在95%以上，基本来源于销售商品、提供劳务收到的现金，说明公司现金流入量基本来自于经营活动，营销能力和收现能力强，处于良性循环运行状态。
（2）现金流出构成分析 根据公司现金流量表编制现金流出结构分析表,见附表7。
公司2011年和2010年，经营活动现金流出量占总流出量均在89%以上，投资活动现金流出量占5%以上，而且有所上升，筹资活动现金流出量占比有所下降，两者保持相对稳定。
（3）现金流入流出比例分析 根据公司现金流量表编制现金流入流出比例分析表,见附表8。
该公司两年的经营活动现金流入流出比率都稳定在111%以上，说明现金流出以经营活动为主，流入流出较为匹配，状况良好。
该公司两年的投资活动的现金流入流出比率都不足10%，说明投资活动的现金流入远远满足不了现金流出的需要，必然要依靠经营活动或筹资活动产生的现金流入量。从前面分析可知，经营活动能够为投资活动提供足够的现金支持，满足公司快速发展的需要。
2010年筹资活动流入流出比率为73%，表明当年不能达到自我平衡，需要动用经营活动现金流量来填补。2011年为151%，因当年借款量大于还款量，可能是借款未到期。
附表1 资产负债表综合分析表 编制单位：青岛海尔股份有限公司 单位:万元 项 目 2010年 2011年 变 动 金额 比例（%） 金额 比例（%） 增减额 增减率（%） 对总资产（权益）的影响（%） 变动百分点 流动资产：
货币资金 1,044,541 32.82 1,288,827 32.44 244,286 23.39 7.68 -0.38 交易性金融资产 应收票据 735,663 23.11 793,939 19.99 58,276 7.92 1.83 -3.12 应收账款 238,292 7.49 308,183 7.76 69,891 29.33 2.20 0.27 预付款项 61,324 1.93 107,523 2.71 46,199 75.34 1.45 0.78 应收利息 4,362 0.14 7,252 0.18 2,890 66.25 0.09 0.04 应收股利 802 0.03 327 0.01 -475 -59.23 -0.01 -0.02 其他应收款 16,739 0.53 25,647 0.65 8,908 53.22 0.28 0.12 存货 408,784 12.84 596,911 15.03 188,127 46.02 5.91 2.19 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 1,380 0.04 4,791 0.12 3,411 247.17 0.11 0.08 流动资产合计 2,511,887 78.92 3,133,400 78.88 621,513 24.74 19.53 -0.04 非流动资产：
可供出售金融资产 1,052 0.03 930 0.02 -122 -11.60 - -0.01 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 115,092 3.62 170,089 4.28 54,997 47.79 1.73 0.66 投资性房地产 3,075 0.10 6,495 0.16 3,420 111.22 0.11 0.06 固定资产 404,604 12.71 453,660 11.42 49,056 12.12 1.54 -1.29 在建工程 67,323 2.12 94,467 2.38 27,144 40.32 0.85 0.26 工程物资 固定资产清理 无形资产 38,081 1.20 53,231 1.34 15,150 39.78 0.48 0.14 长期待摊费用 341 0.01 1,164 0.03 823 241.35 0.03 0.02 递延所得税资产 41,423 1.30 58,913 1.48 17,490 42.22 0.55 0.18 其他非流动资产 非流动资产合计 670,991 21.08 838,949 21.12 167,958 25.03 5.28 0.04 资产总计 3,182,878 100.00 3,972,349 100.00 789,471 24.80 24.80 - 负债及股东权益 流动负债：
短期借款 89,614 2.82 114,377 2.88 24,763 27.63 0.78 0.06 交易性金融负债 应付票据 473,987 14.89 682,972 17.19 208,985 44.09 6.57 2.30 应付账款 697,467 21.91 1,009,049 25.40 311,582 44.67 9.79 3.49 预收款项 199,274 6.26 221,015 5.56 21,741 10.91 0.68 -0.70 应付职工薪酬 69,458 2.18 102,332 2.58 32,874 47.33 1.03 0.40 应交税费 83,105 2.61 66,763 1.68 -16,342 -19.66 -0.51 -0.93 应付利息 1,694 0.05 880 0.02 -814 -48.05 -0.03 -0.03 应付股利 67,005 2.11 57,651 1.45 -9,354 -13.96 -0.29 -0.66 其他应付款 340,983 10.71 335,727 8.45 -5,256 -1.54 -0.17 -2.26 一年内到期的非流动负债 2,500 0.06 2,500 0.08 0.06 其他流动负债 流动负债合计 2,022,587 63.55 2,593,266 65.28 570,679 28.22 17.93 1.73 非流动负债：
长期借款 11,500 0.36 -11,500 -100.00 -0.36 -0.36 应付债券 66,985 1.69 66,985 2.10 1.69 长期应付款 预计负债 101,119 3.18 149,232 3.76 48,113 47.58 1.51 0.58 递延所得税负债 1,010 0.03 948 0.02 -62 -6.14 - -0.01 其他非流动负债 8,373 0.26 8,022 0.20 -351 -4.19 -0.01 -0.06 非流动负债合计 122,002 3.83 225,187 5.67 103,185 84.58 3.24 1.84 负债合计 2,144,589 67.38 2,818,453 70.95 673,864 31.42 21.17 3.57 股东权益：
股本 133,996 4.21 268,513 6.76 134,517 100.39 4.23 2.55 资本公积 244,660 7.69 27,128 0.68 -217,532 -88.91 -6.83 -7.01 盈余公积 146,158 4.59 166,741 4.20 20,583 14.08 0.65 -0.39 未分配利润 261,648 8.22 369,551 9.30 107,903 41.24 3.39 1.08 外币报表折算差额 847 0.03 1,837 0.05 990 116.88 0.03 0.02 归属于母公司所有者权益合计 787,309 24.74 833,770 20.99 46,461 5.90 1.46 -3.75 少数股东权益 250,980 7.89 320,126 8.06 69,146 27.55 2.17 0.17 股东权益合计 1,038,289 32.62 1,153,896 29.05 115,607 11.13 3.63 -3.57 负债和股东权益总计 3,182,878 100.00 3,972,349 100.00 789,471 24.80 24.80 - 附表2 利润表综合分析表 编制单位：青岛海尔股份有限公司 单位:万元 项 目 2010年 2011年 变动 金额 比例(%) 金额 比例(%) 增减额 增减率(%) 变动百分点（%） 一、营业收入 6,469,478 100.00 7,366,250 100.00 896,772 13.86 减：营业成本 5,011,218 77.46 5,626,308 76.38 615,090 12.27 -1.08 营业税金及附加 16,638 0.26 33,188 0.45 16,550 99.47 0.19 销售费用 789,501 12.20 909,934 12.35 120,433 15.25 0.15 管理费用 351,011 5.43 405,320 5.50 54,309 15.47 0.07 财务费用 2,248 0.03 11,538 0.16 9,290 413.26 0.13 资产减值损失 5,868 0.09 15,757 0.21 9,889 168.52 0.12 加：公允价值变动收益 投资收益 27,723 0.43 42,076 0.57 14,353 51.77 0.14 二、营业利润 320,717 4.96 406,281 5.52 85,564 26.68 0.56 加：营业外收入 74,793 1.16 36,972 0.50 -37,821 -50.57 -0.66 减：营业外支出 1,457 0.02 1,899 0.03 442 30.34 0.01 三、利润总额 394,053 6.09 441,354 5.99 47,301 12.00 -0.10 减：所得税费用 92,941 1.44 76,588 1.04 -16,353 -17.60 -0.40 四、净利润 301,112 4.65 364,766 4.95 63,654 21.14 0.30 附表3 现金流量表综合分析表 编制单位：青岛海尔股份有限公司 单位:万元 项 目 现金流入结构 现金流出结构 变 动 2010年 2011年 2010年 2011年 增减额 增减率(%) 金额 比例(%) 金额 比例(%) 金额 比例(%) 金额 比例(%) 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 5862761 93.91 5955533 94.92 92772 1.58 收到的税费返还 27580 0.44 29991 0.48 2411 8.74 收到其他与经营活动有关的现金 84204 1.35 59691 0.95 -24513 -29.11 经营活动现金流入小计 5974545 95.7 6045215 96.35 70670 1.18 购买商品、接受劳务支付的现金 4082944 67.59 3844831 63.77 -238113 -5.83 支付给职工以及为职工支付的现金 423116 7 513902 8.52 90786 21.46 支付的各项税费 277790 4.6 372415 6.18 94625 34.06 支付其他与经营活动有关的现金 595025 9.85 693400 11.5 98375 16.53 经营活动现金流出小计 5378875 89.04 5424548 89.97 45673 0.85 经营活动产生的现金流量净额 595670 620667 24997 4.2 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 223 0 5057 0.08 4834 2167.71 取得投资收益收到的现金 26238 0.42 484 0.01 -25754 -98.16 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 672 0.01 322 0.01 -350 -52.08 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 196 0 196 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 27133 0.43 6059 0.1 -21074 -77.67 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 130688 2.16 158432 2.63 27744 21.23 投资支付的现金 199826 3.31 298634 4.95 98808 49.45 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 330514 5.47 457066 7.58 126552 38.29 投资活动产生的现金流量净额 -303381 -451007 -147626 -48.66 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 20460 0.33 17712 0.28 -2748 -13.43 取得借款收到的现金 220590 3.53 205433 3.27 -15157 -6.87 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 241050 3.86 223145 3.56 -17905 -7.43 偿还债务支付的现金 206070 3.41 95504 1.58 -110566 -53.65 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 125314 2.07 51485 0.85 -73829 -58.92 支付其他与筹资活动有关的现金 632 0.01 632 筹资活动现金流出小计 331384 5.48 147621 2.45 -183763 -55.45 筹资活动产生的现金流量净额 -90334 75524 165858 183.61 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -6510 -6613 -103 -1.58 五、现金及现金等价物净增加额 195445 238571 43126 22.07 加：期初现金及现金等价物余额 802011 997456 195445 24.37 六、期末现金及现金等价物余额 997456 1236027 238571 23.92
