财务风险管理与财务工程

　　摘要：财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，企业财务风险管理的目标是：了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。而财务工程作为一门新兴的财务风险管理工具日益受到人们的重视。
　　关键词：风险 财务风险 风险管理 财务工程
　　
　　由于市场经济客观环境的不确定性，所有的企业都是在风险条件下经营的，而各种风险会使企业财务状况下降或资金周转不灵，影响其各项经营活动的正常进行，产生财务危机，甚至导致企业重组或破产。因此，企业在其经营决策中必须重视财务风险的评估和规避，以利于自身的生存和发展。
　　
　　一、财务风险
　　（一）风险的定义
　　在实务中，风险的定义有两种：
　　１、事件发生的不确定性：从主观观点而言，风险是指在一定情况下的不确定，此不确定性意指：发生与否不确定，发生时间不确定，发生状况的不确定，发生后果的不确定。
　　2、事件遭受损失的机会：该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，即风险概率。
　　（二）财务风险的概念
　　企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生财务风险。根据财务风险的来源可将财务风险划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险、外汇风险等。
　　（三）财务风险的基本特征
　　在财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征，才能采取针对性措施，防范和化解财务风险。企业的财务风险主要有以下几个基本特征：
　　1、客观性，即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。
　　2、全面性，即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。
　　3、共存性，企业的财务风险与风险收益共同存在，且成正相关关系，即风险越大收益越大。
　　4、不确定性，即财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但由于影响财务活动结果的各种因素不断发生变化，因此事前不能准确地确定财务风险的大小。
　　
　　二、财务风险管理
　　财务风险管理是一个处理源于金融市场的不确定性的过程。它涉及评估一个企业面临的财务风险并制定与内部优先事项和政策相一致的管理战略。财务风险管理的一般程序包括财务风险识别、财务风险分析评估、财务风险管理对策和方案制定与财务风險监查。
　　（一）财务风险识别
　　财务风险识别是从企业纷繁复杂的内外部环境中识别出可能引起企业发生财务危机的各种不确定性因素，分析其成因，可能发生的概率及后果，为以后的管理分析及控制明确方向和范围。企业财务风险可分为内部性财务风险与外部性财务风险。
　　内部性财务风险：内部性财务风险是指由企业内部控制环境和企业自身各种活动的不确定性带来的风险，是企业直接性的风险因素。
　　1、内部控制环境风险。企业是否建立内部控制以及内部控制的合理与否在很大程度上体现了企业内部经营环境的优劣。
　　2、生产经营风险。企业生产经营的不当会引起成本费用的上升或销售收入的下降，影响企业短期资金平衡，造成流动资金紧张，周转困难，不能偿还短期债务或长期债务，造成企业财务危机。
　　3、筹资风险。企业为取得财务杠杆利益而举债，必然增加了付息的负担，一旦利率超过企业的息税前资金利润率，企业就会遭受由于财务杠杆反作用而带来的损失，即为筹资风险。
　　4、 投资风险。企业进行投资时如果未对企业本身的资金运作能力和投资项目投入周期做出充分估计和安排，则有可能挤占大量的流动资金，使企业长期资金与短期资金之间严重失衡。
　　外部性财务风险：外部性财务风险是企业外部环境给企业财务带来的风险，一般是企业无法控制的风险因素，往往通过影响企业内部性风险因素而发生作用，是一种间接性财务风险。
　　（二）财务风险分析评估
　　在财务管理中可采用的评估风险的技术有：
　　1、敏感性分析，可量化财务风险。敏感性分析是一种模型和风险评估程序，改变其中的重要变量，以确定这些变量的变化对于预测的结果。
　　2、风险价值，风险价值模型衡量在一段给定时间和给定概率水平下，由于正常市场变动而造成的最大损失，可以用来衡量贸易投资和金融价格风险。
　　3、决策树和决策矩阵，是一种将结果与环境进行比较的方法，决策树将各个不同的不确定变量及其结果列出来，对于衡量替代行为的范围与可能结果来说是一种有用的工具。
　　（三）财务风险管理对策和方案制定
　　1、风险回避方案。为避免遭受风险损失，首先采用的方法就是回避风险。然而风险与收益同在，回避风险也意味着放弃可能的收益。简单的风险回避是一种最消极的风险处理办法，更常用的是通过消除风险暴露来回避风险。
　　2、风险预防和控制方案。风险预防与控制是指降低风险发生的可能性和降低风险发生后的实际损失。
　　3、风险转移方案。在实际工作中，企业要想完全回避或预防各种财务风险或者是不可能的，或者成本太高，因此较好的方法是转移给其他人或组织。风险转移的方式主要有以下三类：①合同转移，即借助合同法通过与有关方面签订连带财务风险在内的合同，将风险转移给对方；②保险，对于那些属于保险公司开保的险种，可通过投保把财务风险全部或部分转移给保险公司；③利用各种风险交易工具转嫁风险。
　　4、风险承担。当企业无法避免风险又不能完全控制和预防、转移风险时，风险承担也是一种有效的方法。风险承担有两种基本方式：①风险自留，指企业将可能的风险损失纳入到日常的营运成本中。②自我保险，即企业建立自己的风险储备或风险基金.
　　（四）财务工程
　　财务工程学是在财务理论发展的基础上发展起来的，人们将其定义为：金融/财务工程包括创新金融工具于金融过程的设计、开发与实施，以及对金融/财务问题给与创造性地解决。过程包括识别风险、度量风险以及确定公司管理层想要获得的结果。是新兴的财务风险管理工具。
　　面对财务风险，财务工程有两种选择：
　　1、用确定性代替风险。在财务管理中远期合约、期货、互换都是能为面临财务风险提供某种程度的确定性的金融工具。
　　2、留下对己有利的风险。采用期权的形式获得一种规避不利风险留下有利风险的避险模式。
　　除了风险规避的方法，在财务管理中还可采用其他方法：①保险；②资产负债管理；③套期保利。
　　
　　参考文献：
　　[1]傅元略．金融工程--衍生金融产品与财务风险．复旦大学出版社，2007，2．
　　[2]蒋屏．财务工程学--企业财务风险管理工具及运用．对外经贸大学，2007，8．□